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安信證券過會率新低新三板企業轉板難在哪

2020-01-27 09:11:13来源:励志吧0次阅读

安信证券:过会率新低 新三板企业转板难在哪 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

■2018第三周企业IPO过会率38%,3家新三板企业均被否:上周共13家企业首发上会,其中5家顺利过会,通过率为38.46%其中拟上上交所主板的企业共6家,其中2家顺利过会;拟上深交所中小板的企业共4家,其中2家顺利过会拟上深交所创业板的企业共3家,其中1家顺利过会值得注意的是新三板IPO企业无一家成功过会

首发遭否的新三板公司为天元实业、龙利得与时代装饰;新三板企业转板IPO的难点普遍在哪里我们以下总结了共性:客户集中度过高,关联交易占比高,毛利率异常定价政策公允性,应收账款比例较大等

■客户集中度问题备受关注:未成功过会的四家新三板公司中,有三家涉及了同一个问题——客户集中度过高高客户集中度是一把双刃剑,有些企业依赖大客户、大单子,快速提升公司业绩,可一旦某一客户生产经营状况发生重大不利变化或调整合作方式,将会严重影响公司当期经营业绩这也是客户集中度过高带来的一大风险

■毛利率稳定至关重要,核心是定价政策及其公允性:上周上会的企业中,有多家出现了毛利率异常毛利率一向都是发审委关注的重点,而导致毛利率异常的原因却多种多样毛利率异常能够反应出企业的许多问题,是拟IPO企业需要重点关注的要点之一

■贝斯达即将上会,若过会将成“三类股东”问题分水岭:证监会站披露,新三板公司贝斯达()将于1月26日上会招股说明书显示,贝斯达最新股东为376名,其中包括10名三类股东,共持有209.35万股,持股比例为0.63%这是新三板首家未清理“三类股东”就直接上会的新三板企业,示范意义值得期待

■IPO通过率情况:主板和创业板发审委合并(市场俗称“大发审委”)以来,IPO审核趋势趋严已成常态,截至1月19日,“大发审委”共审核115家首发公司,其中64家获通过,通过率约为55.65%在这115家公司中,共有25家来自新三板,占比21.74%截至1月19日,2018年已有7家新三板企业上会,仅有两家通过,目前新三板2018年IPO通过率仅为28.57%

■新三板企业IPO排队情况:目前新三板IPO排队企业中,4家处于已过会状态,分别为福达合金、润建通信、长江材料、泰林生物;一家被暂缓表决:春晖智能;另有23家企业获预披露更新

■风险提示:IPO通过率偏低,新三板转板情况不达预期

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